Một quỹ private equity trong nước đầu tư vào chuỗi F&B 50 cửa hàng năm 2019 với mức định giá 45 tỷ đồng. Sau 5 năm, danh mục tăng trưởng mạnh (doanh thu 3x, EBITDA 4x) nhưng quỹ đối mặt với bài toán exit phức tạp: thị trường IPO chưa thuận lợi, người sáng lập muốn giữ quyền kiểm soát và không có strategic buyer rõ ràng trong ngành. Pharaon được mời tư vấn exit strategy và thực thi M&A.
Sau 3 tháng phân tích, Pharaon xác định giải pháp tối ưu là Secondary Buyout kết hợp Management Buyout (MBO) — trong đó quỹ thoái 60% về một quỹ PE lớn hơn, đồng thời đội management mua 15% với sự hỗ trợ tài chính từ ngân hàng. Cơ chế này giải quyết đồng thời ba bài toán: quỹ thoái được phần lớn vốn ở định giá hấp dẫn (EV 280 tỷ = 6,2x EBITDA), người sáng lập giữ 25% và tiếp tục điều hành, management được stake equity để giữ chân. Quỹ PE đạt IRR thực hiện 28% sau 5 năm.